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　　这里就是一些背景关注，政策端正形成“科技攻坚+金融赋能”双轮驱动格局，A股应紧扣“未来产业+高技术制造+耐心资本”主线布局：一是聚焦高层点名的未来产业方向，包括AI、商业航天、生物制造、量子技术、6G等，优选已实现技术突破或订单落地的龙头；二是坚守高技术制造基本盘，1月PMI数据验证其抗周期属性，半导体设备、工业母机、高端材料等具长期配置价值；三是关注“耐心资本”引入带来的估值重塑机会，高分红、低波动、治理优良的蓝筹可能获得增量资金青睐，特别要注意春节前后是否会有风格切换，老老登股是不是会迎来春天？】

　　继中微半导、国科微之后，英集芯近日亦发布涨价函，宣布对部分产品进行“一定比例上浮”，此轮涨价潮并非孤立事件，而是全球存储芯片进入“超级周期”的缩影。三星、SK海力士、美光三大DRAM巨头正收紧订单管理，加强尽职调查以防止囤货，因AI服务器对HBM等高端存储需求激增——单台AI服务器内存需求达512GB–1TB，是普通服务器的8–10倍，且云巨头“价格不敏感”，优先挤占消费级产能，导致手机、电视等终端普遍面临供应收缩。

　　国产AI芯片龙头寒武纪预告2025年营收60–70亿元（同比+410%–496%），归母净利润18.5–21.5亿元，成功扭亏为盈，主因AI算力需求爆发及产品竞争力提升。但值得注意的是，其四季度利润环比下滑超30%，反映市场竞争加剧——同期摩尔线程、沐曦股份登陆科创板，行业进入群雄逐鹿阶段。反观下游整机厂，传音控股预计2025年净利润25.46亿元，同比大降54.11%，系上市以来首次“腰斩”，直接原因正是存储等元器件涨价侵蚀毛利率，凸显产业链利润向上游核心环节集中的趋势。

　　随着大模型从训练迈向推理落地，业内预判2026年AI推理需求将超越训练，至2030年或占AI计算市场80%份额。英伟达斥资200亿美元收购Groq技术授权补强推理拼图，曦望董事长徐冰称“极致推理芯片将具更强爆发性”。在此背景下，A股半导体板块成为市场“最耀眼明星”，从设备、设计到存储、光模块全线爆发。基金经理指出，板块兼具“周期性”与“成长性”，当前仍处景气上行加速期，结构性供需失衡下，算力、存储、光模块等方向Alpha属性突出，且远期估值与国内扩产空间支撑长期成长逻辑。

　　【七祖点评：AI机械产业链已经渗透到更多的领域。除了前面我们提到的变压器，那么存储方向则是更加典型了，去年涨价已经涨上天了，但现在看来，天外还有天，所以存储可能还会继续涨价，而且对整个产业链都是利好，包括整个环节都会受益于订单增长。这里的关键原因也是ai的基建，主要是卖给巨头，他们财大气粗，所以能够承担起价格，但是要注意，消费电子产业链则要承压，。因为最终这些产品是要卖给普通消费者，存储涨价之后，他们可能会抑制消费。

　　所以我们看到寒武纪的业绩以及传音控股的业绩，一个增长迅速，一个是同比腰斩。已经说明一点情况，因此大家要注意今年的消费电子板块，可能要集体承压。特别是一些电子元器件也要承，甚至一些代工企业也会差一些，因为整个消费会被抑制。所以我们有机会的话，存储产业链有调整，可以再逢低布局一些吧，其他的仓位就要相对控制一些，特别是今年还有长鑫存储和长江存储ipo的刺激，整个存储产业链在这两大龙头上市之前应该都会保持高度活跃，何况还有海外存储持续涨价的消息刺激。

　　存储与AI芯片已进入“量价齐升+国产替代”双击阶段，可以关注三个方向：一是坚守存储产业链，江波龙（模组+主控）、兆易创新（NOR+DRAM）、澜起科技（HBM接口）受益于超级周期，特别关注两大国产存储龙头的产业链；二是布局AI芯片与光模块，寒武纪（训练/推理全栈）、中际旭创（1.6T龙头）、新易盛（NPO方案）具技术先发优势；三是规避成本转嫁能力弱的整机厂，如传音控股等中低端消费电子企业短期承压，还有一些消费电子产品可能都会被存储涨价拖累。】

　　2026年春节成为国产大模型争夺C端用户的关键战役：腾讯宣布在AI应用“元宝”中分发10亿元现金红包（2月1日–2月17日），玩法涵盖红包雨、祝福语红包等，用户需下载App并复制口令领取，活动迅速引爆社交网络，相关话题登微博热搜榜首，元宝跃居苹果商店免费榜第一。百度紧随其后，推出文心助手5亿元红包活动（1月26日–3月12日），最高单奖1万元。市场普遍认为，此轮入口之争非比寻常——谁能通过春晚让AI从功能变为用户习惯，谁就可能成为“国民级AI基础设施”，而性能已非唯一胜负手，流量与场景渗透才是关键。

　　正所谓，春节红包是表，AI入口之争是里；Genie是矛，国产大模是盾——全球AI竞争进入“用户习惯+底层能力”双线作战时代。A股布局应把握三大主线：一是C端AI应用与生态，腾讯（港股）、昆仑万维等具流量或场景优势，后面还有字节、阿里、百度生态可以看好；二是算力基础设施，中际旭创（1.6T光模块）、寒武纪（推理芯片）、润泽科技（IDC）受益于流量爆发与模型训练需求；三是行业AI落地，华为系合作伙伴（软通动力、拓维信息）、医疗AI（卫宁健康、创业慧康）契合政策导向，AI营销、AI玩具、AI教育都可以多看看，等待风气来。】

　　另外新能源车的保险费用是比较高的，然后出险以及赔偿也比较麻烦，这里可能真需要国家适度干预，我看到有些车企好像开始补偿保险费用，特斯拉好像就有这个动作。另外我之前还看到一个消息说，美国的保险公司已经和车企合作，说是开启自动驾驶功能的汽车保险费可以下降一半，也就是说更相信自驾功能，如果达成这个效果的话，或许后面整个新能源车的销售会出现根本性的变革。目前国内自动驾驶服务水平可能还没那么高，将来或许会迎来有转机。

　　电动车销量确实不会有太大的惊喜，不过储能方向还是比较看好的。去年看到机构预测的数据，今年储能可能增长，不会小于60%现在看到是黑龙江那边进行储能北迁，倒也是比较积极的一个现象。我觉得这也是好事，我们对于新能源车产业链偏谨慎的看法，特别是不看好整车企业，部分车企智能化零部件可以看好，比如激光雷达之类，还有传感器，摄像头，甚至车规级芯片。对于储能环节则是看好，像阳光电源、宁德时代受益于储能装机爆发，关注东北地区新项目落地带来的区域机会。】

　　周末这里的消息算是利好，但是刺激不太大，比如还有全球首次的宇树机器人在-47.4℃极寒行走13万步：走出冬奥雪面图案的消息。只能说保持关注，2026–2030年是人形机器人“从0到1”的关键窗口期。我在春节前还是会持有一部分机器人概念股，甚至机器人相关的etf也可以来一点点，但不会太多，主要是春晚的机器人表演还是略值得期待吧。那就是春节后也可以再看特斯拉那边有没有机器人的进展，看它是否已经实现了定型，能够有更多的功能推出。

　　当前，人形机器人正从“实验室概念”进入“工程化落地”元年，A股应聚焦“核心部件+整机集成+场景IP”三重机会：一是核心零部件国产替代，关注谐波减速器（绿的谐波）、伺服系统（汇川技术）、仿生材料（高测股份）等卡位环节；二是整机与平台型企业，理想汽车（港股）、优必选（港股）、北京人形机器人创新中心合作方（如京东方、小米）具先发优势；三是消费级IP融合，名创优品（港股）探索“机器人+潮玩”新模式，A股可关注具备IP运营能力的奥飞娱乐、华立科技等。】

　　“易中天”光模块三巨头年报全部落地：中际旭创，预计归母净利润98–118亿元，同比大增89.5%–128.2%；新易盛，预计归母净利润94–99亿元，同比暴增231.2%–248.9%；天孚通信（1月21日披露），预计归母净利润18.81–21.50亿元，同比增长40%–60%。三家公司2025年合计净利润区间达210–238亿元，核心驱动力均为全球AI算力基础设施加速部署，高速光模块（800G/1.6T）出货量快速提升，叠加产品结构优化与运营效率改善。股价表现同步强劲：中际旭创、新易盛2025年涨幅分别达397.5%、423.9%，天孚通信涨215.3%，2026年初继续上行，反映市场对“真实订单+高壁垒+高毛利”赛道的高度认可。

　　1月30日晚，深康佳A、集友股份、棒杰股份等10家公司同步公告，因触及财务类退市红线年年报后或将被实施*ST。主要情形两类：一是净资产为负（6家），二是净利润为负且扣除后营收低于3亿元（创业板低于1亿元，4家）。凸显注册制下“应退尽退”监管导向，壳价值加速归零。不过，包括*ST四通、*ST椰岛、*ST沐邦等多家在2024年度被实施财务类退市风险警示的公司，有望在2025年年报正式披露后申请“摘帽”。

　　中信证券研报指出，我们判断本轮ETF集中赎回潮基本结束，权重股迎来修复窗口；大周期维度下的风格切换正在发生，从小盘切大盘，从题材切质量；沃什被提名美联储主席代表了“美国版脱虚向实”的政策意愿，无论是否能成功践行理念，对全球风险资产的风格都会产生巨大影响。站在A股视角，从资源热到周期热，涨价线索的全面演绎可能贯穿一季度。周期板块的底层共性是利润率修复空间大，背后是中国的政策从扩大规模逐步向提质增效的转变。配置的底层思路还是应围绕中国具备竞争优势的行业在全球定价权的重估，化工、有色、电力设备、新能源的底仓配置思路依然成立，但对投机属性越发明显的贵金属板块要开始保持警惕；消费和地产链的躁动修复理应发生在春季，这与制造、科技并不对立。

　　光大策略研报则认为，短期震荡，持股过节。本轮春季行情仍然值得期待，后续市场无论是在政策方面，还是在基本面层面，未来几个月或仍有利好消息。不过市场表现未必会一帆风顺，春节之前，市场可能会进入短暂的震荡修正阶段。历史上春节前市场交易热度通常会持续降温，这与春节前流动性整体趋紧以及长假之前投资者交易热情下降都有一定的关系。在春节之后，市场交易热度会再度回升，结合假期高频数据以及产业热点消息，之后市场可能会迎来新一轮的上涨行情。

　　经济学家任泽平今日发微博视频称，这轮牛市还能不能上车？监管最近在降温，降温那些投机炒作、蹭概念没有核心技术的概念股。很多人可能会有种理解说，是不是监管不需要这类牛市了，正在打击股票市场？这是一种误解，想法是错的。你仔细理解我们现在整个公共政策的意图是什么？第一个要慢。第二个要牛。……这一轮科技革命的进步速度超乎大家想象，监管要慢也要牛，新一轮科技革命正在加速到来，这两个因素叠加，是一轮结构性的牛市。我们一定要拥抱康波周期。

　　任泽平还说，什么叫慢牛？就是老登负责慢，小登负责牛，我们一定要改变思维，财富是认知的变现，千万不要用老思维来看新问题。大家一定要有新思维、新视角，看新科技，看新产业，这样大家就会变得越来越乐观。所以在 2026 年到来之际，大家问我对股票市场怎么看，我给大家讲，叫悲观者正确，乐观者前行。 世界终将属于长期乐观主义者，我们唯一所需要做的就是顺势而为。——2024年9月那一波行情起来，任泽平比但斌更加正确，这一次，但愿他也更正确吧，不过，周末金银的大跌，还是会拖累明天A股的表现。

　　开盘啦龙老板也点评了周末贵金属的大跌，他认为，从全球形式来看，支撑黄金的核心原因未改，哪怕未来美来了个特不靠谱指定的美联储主席，能够改变美未来破产，走向爆雷的那一天吗？概率不高，美出问题是迟早的事，全球货币信任危机的核心也并未动摇。……他对黄金未来依旧非常乐观，这是未来起码10年、20年起的财富重要配置之一，所以短期震荡又或者一年不涨，也不会影响他持续定量的买入，暴跌后对于喜欢买黄金的人来说，逢跌会加大购买力度。

　　另外，龙老板还提醒，建议大家春节前轻仓、轻仓、轻仓，起码要保持到过完这周，年前最后一周可考虑适当加仓，博一博春节开门红包。他上周跟一个明星基金经理吃饭聊天最后得出结论，26年继续慢牛，但有可能幅度会比25年要小一些……2026年整年风险不大，目前上面呵护的较好，慢牛已取得共识，因此未来如果行情越低迷时，请记住要反向积极起来，行情越差、越难、行情才会启动。如果未来几个月出现指数性的下滑行情，那就是新一轮大机会的来临，例如在最低迷的情况下，证券板块的机会就来了，快速拉升稳定指数，它的作用性一下子就非常大。

　　好了，总体来说市场明天肯定是大幅低开的，有色金属方向，特别是贵金属概念股，甚至其他周期板块都有可能出现集体的跌停潮，A50是跌了0.3%，恒生股指期货则是跌了0.6%，我估计盘面还是会更差一点，以前市场出现利好，就说周末在意念中集体涨停了，那么周末估计有意念中集体跌停的很多，特别是期货市场，爆仓的人会特别多，到时候看会不会拖累其他板块，要特别小心构成流动性危机，当然也要看汪汪队是否能出手，前几天可能减了7000亿，关键时候还是用得上。