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　　亚马逊转型为“高利润公司”的关键在于其云计算业务——AWS，而非传统零售。AWS不仅仅是云服务，更是企业级计算、数据存储与AI训练的底层平台。随着AI模型对计算能力和稳定性的依赖日益增强，AWS的角色正在从“IT成本”转变为“生产要素”。这一转变的影响显而易见：利润率结构发生质变，收入可预期性显著增强，估值锚点由零售转向基础设施。当市场逐步确认这一转型时，亚马逊的股价往往会出现阶段性重估，存在补涨的机会。

　　与AI应用相比，AI基础设施展现出更强的持续性。AI应用容易被市场追逐并迅速替代，而基础设施则如同“收费公路”。无论是大规模模型的训练、企业私有化部署，还是跨行业的AI落地，均离不开底层的计算能力与云平台。这意味着，亚马逊不必专注于某一款AI产品，而是应成为市场的“默认选项”。这种商业逻辑决定了其股价波动更多源于预期差而非市场情绪。当AI叙事过热时，反而可能成为精准做空的时机，而资本支出阶段的放缓，市场也容易低估其长期回报，从而形成捕捉波动的机会。